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你可能听说过“做空”股票这一术语，指的是交易者和投机者在资产价格下跌时制造的可能获利的机会。有时人们希望自己有机会在市场资产缩水时交易该资产依然赚钱。
你可能已经从网络阅读过各种关于做空的文章，但依然对做空的运作，以及如何发掘做空的机会一知半解，这篇文章将为你揭开这种交易策略的神秘面纱，一一解开你所有疑惑。
从基础开始：什么是做空？
让我们从了解做空（a short）的预期结果开始，再往下探讨如何顺利实现这一预期的理想结果。
在传统交易（也称为“多头”）中，投资者买入并持有股票，等待未来价格上涨时再卖出（低买高卖）。反之，“空头头寸”则在资产价格下跌时创造投资机会，让做空者从价格变化中获利（高卖低买）。
当做空者认为某种股票或资产将会下跌时，会开立空头头寸——向证券商借来股票或者其他资产，并承诺在日后归还。在借入股票期间，做空者将向贷方支付一小笔溢价（premium），也被称为借款利率（borrow-rate）。
“借入”资产后，做空者会以当前市场价格卖出，并希望该资产的价格会如预期般下跌，之后再以较低的价格买入，归还证券商，从中赚取差价，交易过程是先卖出后买回。通过开立空头头寸，做空者便有机会从价格下跌中获利。
值得留意的是，在交易期货或差价合约时，做空者无需真的向其他资产拥有者借入资产，也可以建立空头头寸。
利用差价合约做空的示例
假设一只股票目前交易价为10美元，作为差价合约（CFD）交易者，你相信股价将会下跌，并决定以当前价格签订1,000份卖出合约。
一周后，该股票价格跌至9美元。这时，你决定通过执行1,000份买入合约来平仓。这一系列操作的结果是，你获得了1,000美元的利润（1美元 x 1,000份合约）。注意，在示例中，交易成本、借款利率成本和其他费用已被忽略。
交易者为什么要做空？
做空交易有两个主要用途。
第一种是利用熊市或预期该金融资产会有下跌趋势。做空为交易者提供了另一种工具，借由做空操作不同的交易策略，并在任何市场条件下都能够创造获利机会。
做空的第二个主要用途是作为对冲工具。如果交易者发现当前的未平仓头寸偏离了他们期望的风险参数，那么建立新的空头头寸可以让他们仍然安全地持有头寸，不必平仓。
与所有其他交易工具一样，做空只是为交易者提供了额外的选择，让他们在金融市场上找到并磨练自己的投资优势。
做空的风险
在传统的“多头”交易中，交易者的风险是有限的。最坏的情况只是资产价格下跌至零，损失上限是用来购买该资产的本金。相反，理论上资产价格的上涨幅度并没有限制，因此潜在上涨空间是无限的。
相对的，做空交易的上涨空间有限，而潜在的风险则是无限的。在最好的情况下，资产的价格会跌至零，这是交易者可以从该交易中获得的最大收益。然而，由于资产价格的上涨是无限的，因此空头头寸的最大损失理论上也是无限的。换句话说，交易者在空头头寸中的损失，可能远比传统的多头头寸要多得多。
因此，在进行做空交易时，设置止损是交易者做好风险管理非常重要的一步，以避免把所有资金甚至自身的财产都亏损完。
做空：时机就是一切
在做空交易中，把握正确的时机至关重要。因为即使交易者预测资产的价格方向正确，但仍然有可能会因为价格的间歇性波动而蒙受亏损，甚至可能触发止损，或面临一连串 Margin Call（追加保证金通知）。
和其他交易工具一样，在开始交易前都必须首先熟悉它的运作原理，并在自身的交易策略中实施稳健的风险管理。这一点在做空交易尤为重要。
